老巴看重的财务指标之王ROE,过去3年ROE超15%的个股干货梳理

2019-2-3 投资银行在线

老巴看重的财务指标之王ROE,过去3年ROE超15%的个股干货梳理

ROE号称财务指标全能王,它就是净资产收益率( ROE ),又称股权回报率,它也是股神巴菲特最重视的财务指标之一。

什么是ROE?

我们看看百度百科怎么说:“roe是净利润与平均股东权益的百分比,是公司税后利润除以净资产得到的百分比率,该指标反映股东权益的收益水平,用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高,说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。”

计算公式:ROE=净利润÷股东权益

ROE——股票增长的源泉

在不考虑股价的情况下,我们只看公司的价值。此时,公司的价值=(1+R)*N*G。

根据公式,这意味着公司的ROE越高、且高ROE可持续年份N越长、净资产G越大的公司越有价值,这种公司也将带领我们脱贫致富奔小康。持续维持高ROE,将带来利润的高复利增长。通常我们把R不断增大、N持续很长时间、G不断增大的公司叫做大牛股!

虽然听起来有点复杂,但其实并不难理解。简单地说,roe就是衡量赚钱的能力。

现在引入股价公式:股价=每股净资产*每股市净率。

股价要上涨,要么就得市净率上升,要么就得靠每股净资产增长。那么市净率和净资产都是如何增长的呢?

市净率是用来衡量一个资产人家愿意给出的溢价,比如价值100万的资产人家愿意用120万买,那么它的市净率就是1.2。那么人家为何愿意溢价收购你的资产?自然是因为这些资产有赚钱的能力,而赚钱能力越强的话,溢价越高。所以想要市净率上升的话,roe就必须上升或有上升的预期。

举个例子,两个同样都是100W资产的公司A和B,A和B的初始股价都是1元,每股净资产是1元,所以他们的市净率也都是1。

一年之后,A赚了30W,B赚了20W。对应的A的ROE是30%,每股净资产1.3元,B的ROE是20%,每股净资产是1.2元。

此时因为A的赚钱能力比B更强,大家也就会用更高的股价来购买,对应的市盈率也会上升。假设A的市盈率上升到1.5,对应的股价P=1.3*1.5=1.95;而B的股价P=1.2*1=1.2元。

仅仅一年之后A和B的股价产生了巨大的差距,A比B股价大涨了62.5%。而A和B维持这个赚钱能力,若干年之后,两家公司股价差距将产生天壤之别。

ROE是巴菲特最重视的财务指标之一。他曾反复多次强调这个指标:“我们判断一家公司经营的好坏,取决于其净资产收益率(排除不当的财务杠杆或会计做账),而非每股收益的成长与否,因为即使把钱固定存在银行不动,也能达到象后者一样的目的”。巴神最终选择标的,都是能维持高ROE特性的股票。

另外关于ROE对企业长期价值的影响,芒格曾提出,从长期来说,一只股票的回报率跟企业发展是环环相扣的,如果一家企业40年来的盈利一直是它资本的6%(ROE),那在长期持有40年后,你的年均收益率不会和6%有什么区别——即便你当初买的时候检的便宜货。如果该企业在20-30年间盈利都是资本的18%(ROE),即便你当初出价过高,回报依然会令你满意!

因此,用ROE作为价值股的准入指标,应该对多年数据进行分析,从而过滤掉某个阶段偶然性因素的影响。当然具体对ROE构成结构的分解,还需要考虑其他指标和因素,如毛利率,资产负债率,股息率等。

老巴看重的财务指标之王ROE,过去3年ROE超15%的个股干货梳理

ROE的局限性

首先,税后净利润会受到偶然性因素的影响,比如税率的波动,非经常性损益的影响,负债的高低都会影响ROE的数值。

其次,ROE是从静态和历史视角去审视一家企业,反映的只是企业当前和历史的状况,企业的每一个重大经营决策和市场的起伏都可能对这个ROE产生影响。

再者,投资者投资股票获取的收益,主要来源于股票交易的买卖差价,并不是靠分红回报,特别是对A股的投资者来说,买入ROE很高的企业,并不代表一定可以获得较好的投资收益。因为一个人的成功取决于天时地利人和,对应到股票市场就是选股选价选时,正所谓好股好价,ROE只是解决了好股的问题,至于好价,决定权掌握在你自己手中。

最后,投资任何指标都是有局限性的,不能用单一的财务指标去下任何结论,投资决策一定要从各方面角度来分析。比如市净率,就是常见的ROE联动的指标,大多数的竞争行业中的公司净资产收益率长期会和社会平均的股权投资回报率相同,短时期太高或者太低都会引发竞争对手的进入或者退出,仅有少数公司长期具备超强的竞争优势,则这样公司的价值就会远超账面净资产,所以低市净率但高净资产收益率的股票,存在着账面价值和重置价值作为支撑,很有可能是投资机会。

证券代码证券名称净资产收益率ROE(平均) 

[报告期]2014年年报 

[单位]%

净资产收益率ROE(平均) 

[报告期]2015年年报 

[单位]%

净资产收益率ROE(平均) 

[报告期]2016年年报 

[单位]%

净资产收益率ROE(平均) 

[报告期]去年二季/中报 

[单位]%

000333.SZ美的集团29.044628.659926.619316.9668
000651.SZ格力电器35.956327.341330.420517.7808
000997.SZ新大陆15.796516.591619.938915.7798
002008.SZ大族激光18.368916.852215.015516.0260
002833.SZ弘亚数控51.228730.543129.944615.6798
002841.SZ视源股份52.111853.259672.232217.8016
002893.SZ华通热力22.053419.799116.554721.3076
002901.SZ大博医疗56.237053.075043.302721.7456
002920.SZ德赛西威30.687349.082554.858325.8032
300072.SZ三聚环保23.497824.751329.468817.6716
300450.SZ先导智能24.673628.674034.761017.7731
300571.SZ平治信息26.217225.620826.617918.6022
300628.SZ亿联网络65.279471.498669.356818.0908
300679.SZ电连技术48.571837.108741.627916.8597
300695.SZ兆丰股份24.604925.802545.039615.5255
300701.SZ森霸股份26.026426.727529.811416.2326
300707.SZ威唐工业36.816727.883726.440916.1970
300709.SZ精研科技28.178960.329948.968418.5018
300723.SZ一品红26.455537.365451.917719.2237
300731.SZ科创新源63.322325.896030.359516.7123
600338.SH西藏珠峰26.314145.456666.214839.2560
600340.SH华夏幸福43.025341.172433.386317.2042
600398.SH海澜之家51.628238.527434.065518.9832
600519.SH贵州茅台31.961226.420524.438515.1510
600566.SH济川药业30.141127.673329.537916.0364
600690.SH青岛海尔27.496319.314520.533215.8939
603103.SH横店影视54.432072.334543.781819.8540
603160.SH汇顶科技51.704236.654743.865016.6789
603165.SH荣晟环保21.795127.796736.082728.8405
603233.SH大参林51.765451.985136.790517.2054
603277.SH银都股份45.317046.265846.450516.7779
603288.SH海天味业36.663930.908630.302718.2133
603305.SH旭升股份18.600230.980148.844219.6303
603387.SH基蛋生物61.061449.035845.618125.2469
603444.SH吉比特71.488142.668648.602515.4156
603458.SH勘设股份28.225016.540821.434216.8064
603595.SH东尼电子53.032639.006628.825416.9085
603659.SH璞泰来19.663324.537643.107817.8759
603685.SH晨丰科技17.129627.954531.408415.7634
603730.SH岱美股份25.598529.192432.647417.2106
603757.SH大元泵业29.178030.882842.240620.6089
603868.SH飞科电器49.241652.082739.374819.1203
603890.SH春秋电子35.140849.830650.799316.1920
603963.SH大理药业37.905224.341327.429015.6001
603970.SH中农立华34.023932.224525.217018.0431

来源:算力就是力量

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