科技独角兽最后一轮投资人七成亏

2019-1-5 投资银行在线

过去一年在港上市的十只科技独角兽,最后一轮投资人的投资收益,九成未超过理财收益,七成亏损。

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鲁迅说,真正的勇士,敢于直面惨淡的人生。这对于过去一年在港股上市的科技独角兽来说,实在是恰当。

2017年9月至2018年9月,港股恰好上市了10只科技独角兽。其中包括千亿市值的小米、美团;也有“三马”加持的众安保险;有腾讯重金投入的易鑫集团、阅文集团;也有一时风光无限的明星映客。

它们从天而降,是一级市场热捧的明星。上市之时,IPO份额也是少则几十倍,多则几百倍超额认购,一股难求。然而,上市之后它们却一落千丈,好像大家幡然醒悟,揉了揉眼睛定睛一看,原来它们头上的角是假的!

这10只科技独角兽,截至2018年12月24日,平均跌幅达46.2%。跌幅最大的易鑫集团,竟然在12个月里狂泄76.2%,不知大股东腾讯作何感想,也不知当初超额认购560倍的群众如今如何。

科技独角兽最后一轮投资人七成亏

看看当初IPO时的基石投资人,都是知名机构。但算算上面的年化跌幅,没有一个小于30%的。到底为啥会这样?答案只有一个,就是上市的估值太高了。就算是金子也不能卖1亿1盎司不是?更何况,这里有几个金子可真不好说。

不少PE管理人很赚钱,但人家赚的是2%的管理费。至于LP赚不赚钱,那要看造化了。我们统计了以上十只科技独角兽最后一轮投资人的投资收益,其中只有猎聘一家的年化回报超过了理财收益。也就是说以上10只科技独角兽的最后一轮投资人,竟然90%没有跑赢理财收益,其中有70%还是亏损的!要知道,这里面可全是知名机构。

其实,美股独角兽也一样。比如搜狗,IPO价格13美元,现在5.26美元,下跌59.5%。还有朴新教育,IPO价格17美元,现在5.85美元,下跌65.6%。丝毫不比港股的独角兽毒性低。

所以,别迷信知名机构。表中,大名鼎鼎的新加坡政府投资公司GIC算是最惨的。作为平安好医生基石投资,7个月亏损48.9%;作为雷蛇基石投资,12个月亏损72.9%;作为小米最后一轮融资,4年没赚钱,年化IRR是-3.6%。

其次,别迷信腾讯。易鑫的第一大机构股东是腾讯,搜狗也是。这不并妨碍它们一个下跌76.2%,一个下跌59.5%。

股东里有腾讯固然是好事,然而其投资也决不是灵丹妙药。打铁还需自身硬。腾讯的存在,往往只起到了让企业过分自信,以及过分拉高估值的作用。

最后,也是最重要的,别相信IPO路演时投行的忽悠!

这个建议,值千万。

来源:证券市场周刊

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