上交所董登新:『科创板+注册制』将是A股的一场革命!

2018-12-6 投资银行在线

上交所上市咨询委员会委员、武科大金融证券研究所所长董登新特别指出,注册制与科创板的同步推出,是A股一级市场“去行政化”的重大变革,它将中国股市导入了一个真正的市场化、法治化、国际化进程的大通道。

当前,中国多层次资本市场的焦点——科创板、注册制,正以超过所有人预期的速度快速向前推进,引起中外各界高度关注。那么,科创板将如何影响中国资本市场?它对A股市场具有怎样的重大意义呢?

昨日下午,董登新教授,接受访问时对科创板的设立及注册制试点进行了详细解读。他表示,“科创板+注册制”的同步推出,将是A股市场的一场革命。他认为,设立科创板是完善多层次股权市场建设的一个重大举措,作为未来中国版的NASDAQ,它将引领创新型国家建设及企业创新的新潮流

“科创板+注册制”是A股重要改革

在董登新看来,“科创板+注册制”的同步推出,将是A股市场的一场革命。

他介绍,上交所设立科创板,至少有三个目的:一是打造中国版NASDAQ市场,鼓励创新企业发展,支持经济转型、产业升级;二是弥补深交所创业板之不足,创业板主要适用于中小型创新企业IPO,而上交所科创板将主要适应大型创新企业IPO需要;三是作为上海国际金融中心建设的重要组成部分,上交所科创板将以其包容性和开放性发挥重要作用

不仅如此,设立科创板是完善多层次股权市场建设的一个重大举措,作为未来中国版的NASDAQ,它将引领创新型国家建设及企业创新的新潮流,与此同时,注册制与科创板的同步推出,是A股一级市场“去行政化”的重大变革,它将中国股市导入一个真正的市场化、法治化、国际化进程的大通道。“科创板+注册制”将极大地提升中国股市的国际地位和世界影响力。

如何区分真正的科创企业呢?

董登新认为,科创企业至少具备三个特质第一,产业的先进性与行业的领先地位;第二,科技创新与研发是企业成长的核心动力源;第三,作为科创板的上市资源,科创企业还需要达到一定的营收门槛及估值规模,并以此证明它的成长性及市场前景

同时,董登新也提出建议,“科创板+注册制”应该是一个更加包容、开放的市场化机制,尤其是新股估值风险会更大。因此,科创板+注册制不同于A股其他任何子市场,它需要设定一个比创业板更高的投资者适当性管理门槛,以保护小散、防止过度投机。当注册制在A股其他子市场复制后,可以再行放开准入门槛限制,甚至可以取消涨跌幅限制,并允许投资者进行T+0回转交易。

卓睿投资发现,事实上,近十多年来,上交所先后致力于国际板、战略新兴产业板及CDR发行的可行性研究及相关准备工作,并积累了丰富的工作经验及制度储备。

董登新强调,在中央决策的坚定支持下,2019年上交所一定会有足够的能力和智慧顺利推出科创板,并同步试点注册制。这将是A股市场的两项重大改革,也是万众瞩目、投资者期待的一项重大改革。

来源:卓睿集团

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