捕到“独角兽”能赚多少?100倍起!

2018-3-19 投资银行在线

政策红利吹暖“独角兽”

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不仅二级市场相关概念股频频异动,一级市场那些尚未上市的“独角兽”企业更是成为资本追逐和投资者聚焦的对象。

据真格基金联合创始人王强透露,他们投资的一家独角兽企业,至少是100倍以上的回报!而真格基金捕获到的“独角兽”企业达14家!更惊人的是,另一家股权投资企业红杉资本捕捉到的“独角兽”达到27家!

“独角兽”带旺背后资本

根据胡润研究院和天风证券的数据,截至2017年底,中国估值超10亿美元的“独角兽”企业数量已达120家,其中在高端制造、云计算、人工智能、生物科技四个领域有29家。从行业维度看,来自于互联网服务及电子商务行业的“独角兽”最多,各有22家企业上榜,在14个行业中并列第一。同时,互联网金融“独角兽”企业总估值在各行业中异军突起,以超7000亿人民币占据首位。

除了企业本身,“独角兽”背后的资本力量更加引人注意。红杉资本捕获上榜“独角兽”企业27家,腾讯和经纬中国分别捕获21家和15家。另外,高瓴资本、启明创投、IDG、阿里系、晨兴资本、顺为资本和真格基金也都上榜了捕获“独角兽”数量的前十名。

投资机构捕获独角兽数量TOP10

数据来源:胡润研究院及公开信息

“胡润榜单中统计到真格基金投资到的独角兽企业有9家,但这一数字其实应该是14家。”真格基金联合创始人王强告诉中国证券报(公众号:xhszzb)记者,“投资的600多个早期项目中能跑出14家独角兽,在我看来是一个非常不错的成绩。”

“针对不同公司的退出策略不同,在适当的阶段退出,一方面出于基金风险控制的考量,另一方面在融资时,企业也希望在适当阶段,在早期轮次进来的股东能适当让出一些股权给后轮次的资本进入。尽管退出不是仅靠我们就能主导的,但独角兽企业带来的回报都会很高,例如我们投资的美菜网未来退出时至少是100倍以上的回报。”王强说。

根据清科旗下投资界的公开数据,美菜网2014年获得真格基金1000万元人民币的天使投资,到2018年时已获得华人文化产业投资基金4.5亿美元的E轮投资,按照这一前后资金对比,100倍的回报恐怕已是相当保守的说法。

另外,近日有媒体消息称,京东金融已经启动高达130亿元人民币的融资。机构根据各项财务数据与业务数据测算,投前估值就已经达到1200亿元人民币的京东金融,此轮融资落定后,估值将达到1650-1900亿元人民币。而在此之前,红杉资本和嘉实投资、中国太平保险在20161A轮融资时的领投金额仅为66.5亿元人民币。

“尽管无法细致预估投资机构捕获“独角兽”的投资回报,但收获丰厚绝对是共性。”某券商分析人士说到。

估值增长速度远超过去

远毅资本合伙人高毅称,“由于每个行业的发展速度不一样,如果仅仅以估值来衡量,在现有的投资环境下,可能有点片面。‘独角兽’至少应该是细分行业龙头,不是第一也是前三。”

王强也认为,当前投资环境与过去挖掘独角兽时的环境存在两点明显的不同,投资项目不能单以估值而论。

首先,无论美国还是中国,“独角兽”诞生的速度越来越快,在估值成长上有加速趋势。过去企业可能10年才达到10亿美金估值,现在可能3年就达到了。

另外,在一级市场上,“独角兽”估值增长的速度高于传统通过上市达到相应估值的速度,产生“倒挂”。“换句话说,很多“独角兽”公司的估值可能远远超过很多上市公司的估值。”他说。

“估值受多种因素影响,既有基本面,也有追风投机力量,如果某些‘独角兽’在自己所处的行业价值链没有明确的地位,那么过热的投资就只是投资人击鼓传花的游戏。所以判断‘独角兽’,还应该加上企业行业影响力,特别是在新兴的行业。”高毅称。

好买财富股权及另类产品部产品总监罗梦析称,现在新一批“独角兽”企业有几个明显的特点,第一是技术含量高,第二是成长迅速,第三是在成长中经历多次并购。老的一批“独角兽”企业,大多是“copy to china”;新的独角兽有技术和业务的创新,很多还引领了全球的技术方向,比如共享经济、新能源、人工智能。

“行业的第一或唯一,有巨大创新的企业,是我们无论在何种投资环境下都坚持的原则。”昆仲资本创始合伙人梁隽樟称。

下一个独角兽在哪里?

王强认为,未来企业所能积累的行业壁垒及业绩持续性,也是其是否能成为“独角兽”的关键。

医疗领域的远大前景毫无疑问。如果把医疗当做一个赛场,其中的几个细分赛道很有可能诞生独角兽的企业,包括创新医药、医护环节的信息化、诊断的智能化、医疗器械等。如果把养老考虑进来,未来养老产业也会出现很有前景的公司。”王强提到。

育行业,他认为被技术驱动的互联网教育也会出现很多令人期待的事情。“目前国内教育行业四大龙头公司的市场份额占比可能都不到4%,未来的空间和想象是巨大的,教育领域还会出现若干个“独角兽”企业,并且会赶超现在行业龙头的成长速度和当量。”

另外,他还提到以AI核心技术驱动的自动驾驶、无人驾驶、新能源领域,以及新零售领域,未来都有可能出现“大的玩家”。

“站在当下,未来独角兽会诞生的行业,将会由两个最主要的领域向多个产业延展,既有新兴的技术推动型产业,也有大趋势下行业结构变化带来的机遇。”高毅说。

“昆仲资本比较看好AI在安防、医疗、金融和自动驾驶领域的应用,以及用AI技术改造传统行业的方式,包括零售业等。另外,在教育领域,目前的龙头公司的体量和整个行业的体量相较而言还是偏少,因此未来都有可能跑出新的‘独角兽’。”梁隽樟说。

不过,目前“独角兽”尚无官方定义。捕获了多少只“独角兽”投资人说了不算,最终有待市场检验。


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