史上最大的危机正朝我们走来,仅一种风险变成现实就足以改变世界

2018-1-7 投资银行在线

现在,全球各个资产类别都呈现出“牛市”。比如发达国家的股票、债券和楼市的价格接近甚至超越了次贷危机前的水平,加密货币大肆兴起……而资产价格的走高逻辑原因除了自1980以来长期利率一路降至历史低点外,新兴市场的复苏也为欧洲和美国的经济增长注入了动力。

由于我们正在观望一个主要经济周期的结束,高估值资产泡沫有变得比你想象的更大的趋势。这就是为什么我们可能在几个月内看到股市仍在走强,同时信贷市场继续忽视风险。但很少有投资者能通过大牛市而变得富有。

看看上世纪90年代末的纳斯达克,从1996年到2000年初,它上升了5倍,然后降低了80%,许多纳斯达克股票在此期间下跌了100%。从2009年到2017年,纳斯达克指数再次上涨近5.5倍,许多主要的纳斯达克股票目前都在以极高的估值进行交易。

BWC中文网通过电子邮件调查了近10位经济学家,他们认为造成近期美元持续走弱,甚至是暴跌的原因,主要是受美国宏观经济增长压力给美元带来的压力,同时,美联储加息,缩表使得市场利率上升预期而导致美元高估值资产价格的担忧也使得美元回流也遇到困难,新兴市场经济体通过规范的对外投资行为进一步削减了国际市场对美元的需求,再加上特朗普通过逆全球化贸易措施优先发展本国制造业这种行为,实际上也是打击了国际市场对美元的信心。

下面是一位传奇人物对当今世界的风险的见解,他曾成功预测量化宽松政策、货币历史波动——埃格•冯•格雷耶斯(Egon von Greyerz),他认为,史上最大的危机正朝我们走来,仅一种风险变成现实就足以改变世界。事实就是这样,风险意味着你可能失去部分或全部的投资。通常情况下,投资评估会考虑风险。但是,世界真的重视这些风险吗?

Egon Von Greyerz / 图片来源YouTube

经济风险

全球债务高达233万亿美元(IIF 2018年1月5日数据)——这些债务永远无法偿还,也无法在利率正常化时融资;

全球无资金储备的负债高达250万亿美元——这笔负债永远无法兑现;

中央银行的资产负债表上有20万亿美元——都是无力偿还的;

美国资不抵债——只有被高估的美元和军队苦苦支撑;

大多数工业化国家和新兴国家只有在量化宽松政策下才能生存——这不是长远之计;

有20个国家的利率都为零或以下——这无法支撑;

全球化趋势暂停,逆全球化和贸易保护趋势重新抬头;

对于纸币系统——货币将变得毫无价值。

100%代表债市和股市最高价格水平,0%代表最低价格水平。

金融风险

全球衍生品价值1.5万亿美元——随着交易对手破产,这些衍生品将全部崩溃;

破产的欧洲银行体系——不太可能继续生存下去;

过度杠杆化的全球银行系统——杠杆率达到20至50倍;

大多数资产类别中都存在泡沫——股票、债券、房地产。

当然,上述所列举的风险不是决定性的。用一句话总结:世界面临着重大战争、经济和金融崩溃的风险。仅仅其中一种风险变成现实就足以在很长一段时间内改变世界。我们生活在一个关联紧密的世界里,更大的危险在于,由于多米诺骨牌效应,一个事件会触发另一个事件,直到所有的风险都成为现实。

图片来源AFP

但是,世界已经完全对风险免疫,没有任何市场对这些风险定价。不然,我们就不会看到股票、债券和房地产市场的历史高点和估值过高。中央银行已经在炼金术中取得长久的成功,以至于市场完全忽视了风险。无限制印钞,信贷扩张,操纵利率和贬值货币是一个经济膨胀的世界的永久解决方案。甚至,新闻也必须被操纵,金融和经济数据必须被篡改,而核算的基础也在不断变化。

因此,我们处在世界所面临的最大的危机之中,没有人有丝毫的担忧。但这通常是泡沫时代结束时的情况。在1929年的大崩盘和30年代大萧条之前,乐观情绪达到了顶峰,市场参与者和政治家都确信这是一种新的范式,并将永远持续下去。尽管多数金融市场目前并不担心风险,但货币市场正悄然地反映出世界对美国经济、市场以及美国的政经形势的看法。

图片来源于GOOGLE

无论哪种催化剂都会引发世界上的下一场危机,我们只会在事后才知道。可以肯定的是危机会到来。当然,危机什么时候到来是大问题。这个泡沫会进一步扩大还是会在2018年开始破裂?没有人知道答案。我们所知道的是,我们正在应对前所未有的风险,并且风险是不可估量的,我们最后建议投资者提前做好准备。(完)

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