图解中国资本并购史:并购力超越美国,你真的以为是“人傻钱多”?

2017-2-3 吴晓波频道  巴九灵 投资银行在线

最近发布的一份报告显示,2016年,我国企业共实施海外投资并购交易金额1072亿美元,涉及73个国家和地区的18个行业大类,

  首次超过其他国家,跃居世界第一。

  马上有人跳出来说,中国企业家就是“人傻钱多”“买买买成瘾”“不买对的只买贵的”……

  是这样吗?

  小巴简单梳理了近几十年中国企业海外并购的历程,和大家一起看看企业家们海外买买买的故事。

  1978

  时间退回到1978年

  中国刚刚改革开放

  加快打开经济大门

  国人的经商头脑越来越发达

  也思量着该怎么赚外国人的钱

  一方面

  民营企业迅速崛起

  “Made in China”漂洋过海,遍布世界

  另一方面

  国企也在加速往外走

  到全世界承包建设合同

  为第三世界建造基础设施

  从数据上看

  中国对外建设合同总额排名前三的为

  巴基斯坦、尼日利亚、沙特阿拉伯

  2001

  这一年,国家将“走出去”战略正式写入《国民经济和社会发展第十个五年计划纲要》,国家鼓励企业家走出国门,寻找更多的投资机会

  有了政府的支持,企业家走出去更有自信了

  从“蹭蹭蹭”上涨的对外投资金额就能看出

  这么多的钱,投去了哪里?

  其中,投资额在1亿美元以上的项目 

  美国第一、澳大利亚第二、加拿大第三

  这么多的钱,投向了哪些领域?

  包括能源/矿产、娱乐/旅游、科技等多个领域

  其中,能源/矿产占据了很大的比例

  这么多钱,又来自哪里?

  2005-2010年,每年国企投资占总投资额的95%-100%

  2008-2013年,对外的能源/矿产投资基本由国企主导

  五矿集团收购澳大利亚矿业公司OZ矿业

  中石化收购瑞士石油公司Addax 

  中海油收购加拿大油砂开发商OPTI

  中石油收购阿萨巴斯卡油砂项目

  ……

  国企蜂拥而至海外投资能源

  并非一帆风顺

  投资失败率较高

  分析原因有很多,比如

  优质资源被欧美日本等国抢占

  遭遇资源民族主义

  当地政策不透明、基础设施不健全

  ……

  2014

  2014年后

  中国的海外并购经历了几大变化

  第一大变化:

  从资本输入国升级为资本输出国

  对外投资涉及15大类

  如租赁和商务服务业、采矿业、批发和零售业等

  遍布150多个国家和地区

  第二大变化:

  能源投资的占比急剧下降

  2008年-2013年

  能源投资占比均超50%

  2008年、2009年最高超过80%

  自2014年之后,占比急剧下降

  下降到2016年上半年的不到20%

  与此相对应的是

  技术和第三产业的占比快速增加

  其中科技、娱乐、旅游最为亮眼

第三大变化:

  民企海外投资量和总额开始超越国企

  从数量上看

  民企在2016年前三季度的活跃度达449宗

  将近国企的5倍

  超过10亿美元的大规模海外并购案中

  民企占比60%

  从金额上看

  2016年前三季度的海外并购交易额中

  民企占了一半

  交易额达806亿美元

  小巴举几个近年来民企海外并购的例子

  王健林

  万达集团一直都在买买买

  先收购了美国第二大院线AMC

  后收购了澳大利亚第二大院线Hoyts 

  又花了35亿美元收购了美国传奇影业

  马化腾

  腾讯花了86亿美元

  收购全球顶尖游戏公司Supercell

  苏宁张近东

  苏宁花了2.7亿欧元收购国际米兰70%股份

  柳传志

  2004年,联想收购IBM个人电脑业务

  2009年,收购美国消费技术开发商Switchbox 

  2011年,与日本电器厂商NEC成立合资公司

  2012,收购巴西知名的消费电子厂商CCE

  2014年,收购摩托罗拉公司

  最近,联想合并日本富士通PC业务基本确认

  第四大变化

  中企资金投向海外市场的高端制造业

  例如,大连机床集团投资上千万美元

  全资收购了美国机床制造业

  知名公司英格索尔生产系统公司

  事实证明,海外并购

  不仅开拓了新市场

  也加速了中国企业的转型升级

  虽然中国企业家海外并购相当疯狂

  但速度快并不代表质量高

  有数据显示

  中国买家海外并购交易完成率仅为67%

  远低于欧美和日本等发达国家企业的水平

  同时并购后的整合过程也存在众多问题

  暴露出诸多盲目和不成熟

  也踩了不少的坑

  2016年7月

  中国福建宏芯基金(FGC)发出收购要约

  6.76亿欧元收购德国芯片设备制造商爱思强

  9月得到德国经济部的通过审查

  没想到的是

  一个月后

  德国经济部突然叫停了这项收购

  到了12月份,美国也来插一脚

  奥巴马发布总统令

  阻止此项收购案

  理由竟然是这威胁美国国家安全

  接下去的并购潮趋势如何?

  可能并没有想象中那么快速

  一方面,来自监管机构的束缚

  超过500万美元的交易都需批准

  大型战略性的收购很可能得到放行

  房地产等非核心资产的收购可能通不过

  另一方面,人民币的贬值

  使交易越来越昂贵

  最后

  对于中国企业家的海外买买买

  小巴说几个不成熟的小建议

  地域上,投资一些政局稳定的国家

  政治上,多去拜会议会、行业协会

  行动上,多点组团,少些单打独斗

  策略上,找智囊团,团结好工会和当地媒体c

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